右肩成長の業績にも注目！含み資産関連銘柄の平和不動産を分析してみた！！
以前取り上げた、PBR1倍以上記事において登場しました「平和不動産」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
清算価値
※マイナス資産=貸倒引当金＋総負債＋被支配株持分
※清算価値の出し方は「やさしい株のはじめ方」参照
財務状況
2010年以降の平均自己資本比率は29 %→ 不動産業の自己資本比率は37 %なので低い
配当
2010年以降の平均配当利回り1.6 %→平均配当利回りは低い
純利益の安定性
2010年に赤字。標準偏差が166 %と業績は非常に不安定
1株純資産推移
2010年から＋224 ％→資産を順調に積み上げている
利益剰余金
純利益のうち111 %が利益剰余金(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)→利益を順調に貯めこんでいる
総合評価
| 清算価値 | △ |
|---|---|
| 財務状況 | △ |
| 配当 | △ |
| 安定性 | ✕ |
| 純資産 | ◎ |
| 剰余金 | ◎ |
コメント
業績の安定性はありませんが、業績は右肩上がりであるため、良い不安定さですね。また、大株主には、不動産の雄である三菱地所が名を連ねており、色々と妄想が膨らみますね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
PBRに騙されるな！PBR1倍以上の人気銘柄を分析してみた！！
どうもK-kaiです。株価の上げ、下げがきつく、気分は良くないですが、自分のストーリーを貫きたいですね。頑張っていきましょう。最近の記事はコチラ。
久しぶりに、資産的視点での分析です。コロナの影響で、ほとんどの銘柄が全面安となっていますが、資産銘柄でも人気なものは、PBR1倍以上をキープしています。一般的に、PER、PBRは低いものが良いとされていますが、含み資産を含めると、実はPBRは1倍以下だったっていうものもあります。このギャップを今回は追っていこうと思います。では、行きましょう。
- 平和不動産(8803)
- 東宝(9602)
- 東武鉄道(9001)
- 東京都競馬(9672)
- 帝国ホテル(9708)
- 西日本鉄道(9031)
- 松竹(9601)
- 松屋(9887)
- 三菱地所(8802)
- 京成電鉄(9009)
平和不動産(8803)
東宝(9602)
東武鉄道(9001)
東京都競馬(9672)
帝国ホテル(9708)
西日本鉄道(9031)
松竹(9601)
松屋(9887)
三菱地所(8802)
京成電鉄(9009)
<収益>まとめ！ビルメンテナンス銘柄全体を比較してみた！！
以前取り上げた、ビルメンテナンス銘柄を全体比較していきます。
EV/EBITDA
ROIC分解 (ROIC=営業利益率×投下資本売上高)
※ダイビルは不動産業が強く、比較するのは困難と考え、外しています。
コメント
個人的には、成長力のある共立メンテナンス、安定感のある日本ハウズイングが良いなと感じました。共立メンテナンスは営業率の高い、寮・ホテル事業が強み。日本ハウズイングは独立系であり、かつ管理マンションは1位を誇ります。また、リログループが大株主として名を連ねていることにも注目したいですね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
<収益>割安感ピカイチ！ビルメンテナンス銘柄のビケンテクノを分析してみた！！
以前取り上げたビルメンテナンス記事において登場しました「ビケンテクノ」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 6.5
(10社平均EV/EBITDA = 8.5)
利益剰余金
純利益に占める利益剰余金の割合 = 78.2 %
(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)
PCFR
過去10年間の平均PCFR = 7.9
(10社平均PCFR = 11.6)
(マイナスの場合は0にしてます)
営業利益率
2019年の営業利益率が5 %以上
ROIC
2019年のROICが5 ％未満
※実効税率0.4として概算
総合評価
| EV/EBITDA | ◎ |
|---|---|
| 利益剰余金 | ◎ |
| PCFR | ◎ |
| 営業利益率 | △ |
| ROIC | × |
コメント
PCFRは1データだけ飛び抜けていますが、それ以外の年はとても低いPCFRとなっています。もちろん、営業CFがマイナスの年もあり、業績に波がある点には注意したいですが、割安感あるので注目しています。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
参考になるのか！？保有銘柄の石井鐵工所を少し詳しく分析してみた！！
以前、取り上げた保有銘柄記事において登場しました「石井鐵工所」の少し深い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
例のごとく、今基準の分析を行った後、主観交じりの買った理由について記載します。
清算価値
※マイナス資産=貸倒引当金＋総負債＋被支配株持分
※清算価値の出し方は「やさしい株のはじめ方」参照
財務状況
2010年以降の平均自己資本比率は46 %→ 機械業の自己資本比率は59 %なので低い
配当
2010年以降の平均配当利回り2.5 %→平均配当利回りは高い
純利益の安定性
2016年に赤字。標準偏差が60 %と業績は不安定
1株純資産推移
2010年から＋60 ％→資産を順調に積み上げている
利益剰余金
純利益のうち45 %が利益剰余金(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)→利益をあまり貯めこんでいない
総合評価
| 清算価値 | ◎ |
|---|---|
| 財務状況 | △ |
| 配当 | ◯ |
| 安定性 | △ |
| 純資産 | ◎ |
| 剰余金 | △ |
買った理由
本業が悪い
石井鐵工所は本業の鉄構事業がほとんど赤字であり、これを不動産事業で賄っています。そのため、買った当時は業績が改善されているにも関わらず、愛想を尽かされた形で、割安に放置されていました。個人的には、「いつか評価されるな」と考え、購入しました。結果的に、買って2、3週間後に上がりましたのは運が良かったですね。
上記したように、現在は本業が良くなりつつあり（まだ赤字ですが）、利益率の向上→ROEの向上と業績面も改善され、時価総額も上昇しています。過去10年のデータを見る限りでは、好調な2010~14年の水準レベルにまで、収益性が良くなっていると感じれますね。
ちなみに、後付になりますが、2019年度の2Qに前受金が急増しています(1Q:624百万円→2Q:1292百万円)。何らかの大型案件によるものだと思います。過去にも、前受金が急増し、およそ9ヶ月後に売上高として反映されているので、順調に行けば、2020年の1Qに反映されると思われます。しかし、コロナの関係でずれ込みそうですね…。2Q、3Qまで様子見かな。
良不動産、高含み資産益
下記の通り、含み資産益が大きいです。主に大田区、中央区に不動産を保有しており、地価も非常に高いです。有価証券報告書には「既存事業で蓄積した経営資源を活用し、新規事業を立ち上げ、新たな収益基盤の確立を目指します。」との明記もあり、これからの不動産の伸びも期待できそうです。
第153期有価証券報告書
時価総額が100億円を切っていた
買った当時は時価総額が100億円を切っていました。高い時価総額銘柄でも買うことはありますが、やはり時価総額が低いものほど、大口があまり介入してきていないため、価値の乖離が起きやすいですね。あと、事業も少なく（鉄構事業と不動産事業）、投資歴が浅い自分でも理解しやすいのが決め手だった気がします。
失敗したこと
不動産の時価だけを評価していた
石井鐵工所はあまり失敗したなと感じたことがないのですが、強いてあげるとするなら、東北特殊鋼と同じく、不動産が利用しにくいことです。好立地物件が多いのですが、大きすぎるため、買収されにくいかな。
過去の株価の動き
過去5年間の株価チャートを見て、値動き理由を考えてみました。
考えたのですが、2018年付近の動きは分かりませんでした。直近だと、重田氏の動向に左右されている模様。ですので、変更報告書は毎日チェックしています。 また、タンク関連銘柄と株価の動きを比較してみると、近年の動きが特に違うことが分かります。資産的視点でエントリーしている人が多いのでしょうか。
コメント
こんな感じで買いと判断しました。まとめると、
１．好決算が期待される資産バリュー
２．事業内容が分かりやすい
です。最近、下げてしまいましたが、自分はグッと堪えました。含み益だったので、売って利確したいという気持ちに何度も駆られましたが、「コロナの影響は多少なりあるかもしれないが、同業他社と比べると来季の業績は期待できる！大丈夫だ！！」と言い聞かせ、自分のストーリーを貫きました。まぁ、利確して、すぐに買い直すという手もあったのですが、忙しくて、場中に見ていられなかったので…。どうなるか分かりませんが、これからも石井鐵工所を応援していきたいと思います。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
参考になるのか！？保有銘柄の東北特殊鋼を少し詳しく分析してみた！！
以前、取り上げた保有銘柄記事において登場しました「東北特殊鋼」の少し深い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
分析項目が変わっているので、今基準の分析を行った後、主観交じりの買った理由について記載していきます。
清算価値
※マイナス資産=貸倒引当金＋総負債＋被支配株持分
※清算価値の出し方は「やさしい株のはじめ方」参照
財務状況
2010年以降の平均自己資本比率は71 %→ 鉄鋼業の自己資本比率は56 %なので良い
配当
2010年以降の平均配当利回り1.5 %→平均配当利回りは低い
純利益の安定性
2010年以降、赤字なし。標準偏差が40 %と業績は安定
1株純資産推移
2010年から＋46 ％→資産を積み上げている
利益剰余金
純利益のうち86 %が利益剰余金(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)→利益を順調に貯めこんでいる
総合評価
| 清算価値 | ◎ |
|---|---|
| 財務状況 | ◯ |
| 配当 | △ |
| 安定性 | ◯ |
| 純資産 | ◯ |
| 剰余金 | ◎ |
買った理由
割安すぎる
上記しました清算価値からも分かるように、0.4を切ります。これは、主にザ・モール仙台長町による含み資産によるものです。あまり宮城県に詳しくないK-kaiなのですが、地価を調べたところ、仙台市の中では、青葉区(51万円/m2)、宮城野区(21万円/m2)に次ぐ、太白区(14万円/m2)に位置している大型ショッピングモールみたいです。
Google map
商業地は工場よりも用途・需要があるので、もし、このショッピングモールを手放す事態になった時にも、買い手は現れやすいと思います。また、1株純資産推移でも示したように、2019年時点で5400円付近。株価1400円だと実質PBRは0.26と割安です。
意外とIoT関連
これに関しては、詳しくまとめて下さっています。
一言でいうと「価格が良心的な、振動を発電に変える素子の特許取得」です。これにより、歩いた時の振動で電力を作ることができ、電池が不要になるとか。イノベーションだと思うんですが…。2017年の日経記事には数年内の発売を目標にしているとの記載があります。これからに期待ですね。
親子上場
正確には関係会社ですね。親会社である大同特殊鋼が3割近くの東北特殊鋼の株を保有しています。原材料とかを提供してもらっているだけでなく、経営陣もほとんどが大同特殊鋼上がりなんですよね（補欠監査役含め13人中7人）。過半を超えてますね。
影響力のある投資家の方にあまり取り上げられていない
飯野海運で記載したので割愛
失敗したこと
配当が低い
カタリストの発現が不明瞭であるため、もう少し高配当のものが良かったかもしれませんね。まぁ、配当の分、株主資本が減るので、あまり気にしていません。
不動産の場所を加味していなかった
当時は、実質PBRや清算価値の値を過大評価しすぎていました。いくら資産金額が良くても、質の高い資産だったり、使いやすい不動産（都心部、土地が大きすぎないなど）でない限り、買い手は現れませんもんね。反省。
本業が逆風
割安なのにはもちろん訳があります。個人的に、1番の理由は自動車関連であることかなと考えております。東北特殊鋼の強みである耐熱鋼、電磁ステンレス鋼はエンジンバルブなどの自動車部品に使われていますが、電気自動車が普及したら、不要になりそうです。もちろん、自動車以外にも使われており、下げ過ぎではないかと考え、買っているのですが。
過去の株価の動き
過去5年間の株価チャートを見て、値動き理由を考えてみました。
上げは上記した振動素子と好決算によるもの、下げは市況と業績悪化によるものと収益視点で売買している方が多いイメージですね。
また、代表的な特殊鋼銘柄と株価の動きを比較してみると、東北特殊鋼は右肩下がりではない、値動きが少ない（株価の動きがなめらか）と良さが出てますね。恐らくですが、資産バリューとして保有している方も一定数いるためでしょう。
コメント
こんな感じで買いと判断しました。まとめると、
１．業績の成長にも期待できる資産バリュー
２．親子上場銘柄
です。あと、大株主に割安株を重視しているフィデリティや光通信が名を連ねています。大株主の動向にも注意を払いつつ、機敏に動いていきたいですね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
<収益>これからに期待！ビルメンテナンス銘柄のストライダーズを分析してみた！！
以前取り上げたビルメンテナンス記事において登場しました「ストライダーズ」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 7.0
(10社平均EV/EBITDA = 8.5)
利益剰余金
純利益に占める利益剰余金の割合 = 276.8 %
(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)
PCFR
過去10年間の平均PCFR = 17.4
(10社平均PCFR = 11.6)
(マイナスの場合は0にしてます)
営業利益率
2019年の営業利益率が5 %未満
ROIC
2019年のROICが5 ％未満
※実効税率0.4として概算
総合評価
| EV/EBITDA | ◯ |
|---|---|
| 利益剰余金 | × |
| PCFR | × |
| 営業利益率 | × |
| ROIC | × |
コメント
変わり種銘柄です。成績は良くないですが、利益剰余金がプラ転したことと、営業利益率は長期スパンで見れば、どの銘柄も一定の数値に落ち着くということもあり、これからに期待しています。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
<収益>借入金が少ない！ビルメンテナンス銘柄の日本社宅サービスを分析してみた！！
以前取り上げたビルメンテナンス記事において登場しました「日本社宅サービス」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 7.5
(10社平均EV/EBITDA = 8.5)
利益剰余金
純利益に占める利益剰余金の割合 = 59.7 %
(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)
PCFR
過去10年間の平均PCFR = 9.0
(10社平均PCFR = 11.6)
(マイナスの場合は0にしてます)
営業利益率
2019年の営業利益率が10 %以上
ROIC
2019年のROICが8 ％以上
※実効税率0.4として概算
総合評価
| EV/EBITDA | ◯ |
|---|---|
| 利益剰余金 | ◯ |
| PCFR | ◎ |
| 営業利益率 | ◯ |
| ROIC | ◯ |
コメント
この銘柄も投下資本回転率が悪くなっていますね。今回は取り上げませんでしたが、有利子負債は年々減少しています。返済に当てているため、他の銘柄に比べ、剰余金割合が低いことが示唆されますね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
<収益>右肩上がり銘柄！ビルメンテナンス銘柄の共立メンテナンスを分析してみた！！
以前取り上げたビルメンテナンス記事において登場しました「共立メンテナンス」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 9.0
(10社平均EV/EBITDA = 8.5)
利益剰余金
純利益に占める利益剰余金の割合 = 89.3%
(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)
PCFR
過去10年間の平均PCFR = 8.8
(10社平均PCFR = 11.6)
(マイナスの場合は0にしてます)
営業利益率
2019年の営業利益率が5 %以上
ROIC
2019年のROICが8 ％以上
※実効税率0.4として概算
総合評価
| EV/EBITDA | △ |
|---|---|
| 利益剰余金 | ◎ |
| PCFR | ◯ |
| 営業利益率 | △ |
| ROIC | ◯ |
コメント
きれいな成長曲線を描いている銘柄です。ただ、ここらへんの情報は、多くの方々が参考にしていることもあり、評価も高まっていますね。こういう銘柄の初動に気づいていきたいですね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
<収益>営業利益率は伸びているけど！？ビルメンテナンス銘柄の日本管財を分析してみた！！
以前取り上げたビルメンテナンス記事において登場しました「日本管財」の広く浅い分析です。詳しく知りたい方は、他の偉大な方のブログを見たり、お金が発生しますが、小型株に強い新興市場ドットコムなどで情報を得てください（他力本願）。
EV/EBITDA
EV/EBITDA = 8.3
(10社平均EV/EBITDA = 8.5)
利益剰余金
純利益に占める利益剰余金の割合 = 78.0 %
(1年あたりの利益剰余金の増加額÷平均純利益)
PCFR
過去10年間の平均PCFR = 17.0
(10社平均PCFR = 11.6)
(マイナスの場合は0にしてます)
営業利益率
2019年の営業利益率が5 %以上
ROIC
2019年のROICが5 ％以上
※実効税率0.4として概算
総合評価
| EV/EBITDA | ◯ |
|---|---|
| 利益剰余金 | ◎ |
| PCFR | × |
| 営業利益率 | △ |
| ROIC | △ |
コメント
営業利益率が右肩上がりなのは良いですが、ROICが下がっており、回転率が悪くなっています。また、PCFRの変動が激しいので、購入の際には現時点のPCFRと比べてから手を出したいですね。
※自分の個人的な概算・見解なので、間違った情報があるかもしれません。情報を鵜呑みにしないようにしてください。投資の判断は自己責任でお願いいたします。
